內線交易

有很長的時間，我自以為「內線交易」這個名詞並不難懂，內線交易就是內線交易嘛！漸漸我發現原來我根本不懂什麼叫內線交易。
所以特別整理向各方高手學來的一點心得，聚攏起來不再零散分佈於腦海，希望能對內線交易多一點瞭解。

相對於散戶而言，內線交易有兩種，一種是合法的，為第一流高手所運用，因此他們能賺合法的大錢。另一種就是非法的，一旦東窗事發要抓去關得，但是在台灣，非法的內線交易和合法的內線交易差別不大。試想，如果一個人不斷犯錯亂搞卻能不斷被諒解，他從來不需要改過，甚至認個錯道個歉都不需要，也幾乎沒有人挺身出來主持公道，那麼，那些有點頭腦又貪婪的人會不會這樣想：在這種沃土、樂園裡，不亂搞一下豈不是暴殄天物嗎？人人有機會，好吃道相報，被抓去關的機會低到簡直可以忽略不計，是謂內線交易的天堂。
當我們認識到美國證管會與某些國家類似單位的名同實異，天差地別，而美國還是不能杜絕內線交易，就能明瞭台灣散戶居於何等惡劣的情境之下。

先看個實例，說明什麼叫做合法的內線交易。
這也是第四戒的進一步說明。
218頁，「2005年，私募股權基金從上市公司福特公司購買赫茲汽車租賃公司。11個月後，他們在一次IPO中把赫茲汽車租賃公司重新賣給福特。」
名作家Michael Lewis估計這事給公眾帶來多少損失：
『在購買這個公司的過程中，他們募集了23億美元的資本。等到出售的時候，他們已經賺回13億美元現金，並持有時值大約35億美元的股票---毫無疑問，（這種好康），他們計畫盡可能早點出手。不到一年的時間，他們斬獲25億美元的巨大利潤。」
「這些利潤來自何處？不是來自其他私募股權基金，也不是來自巴菲特那樣精明的私人投資者。它來自公開市場的投資者。」
所以第四戒如是說
4.不要做公開市場的投資者
「要像精英投資者那樣投資。精英投資者買什麼？他們買私營企業，買隔壁的企業，買自己更瞭解的企業。」
散戶鬥的過這樣高明的精英投資者嗎？我是不能。那麼鬥不過可以加入他們嗎？我也沒那資格。
我只能設法向他們偷學兩招，有機會注意看看人家是怎麼弄得。

「當我們認識到美國證管會與某些國家類似單位的名同實異，天差地別，而美國還是不能杜絕內線交易，就能明瞭台灣散戶居於何等惡劣的情境之下。」
郎咸平教授曾經用很淺白的話為我們解釋上段話。小弟扼要整理，恕不原文照錄了。
台灣受美國影響很深，學美國的民主，學美國的法治，學美國講人權，因此人們對無罪推定原則並不陌生。有句法諺說：「舉證之所在，敗訴之所在。」
人們所不知道的是美國的「證券法」、「證券交易法」採用的居然是有罪推定原則。
郎教授講了很多，也舉了實例。

1997年底，香港人某甲得知美國萬豪酒店將被收購，所以趕在1月初，跑去美國買股票。1月3日下午，萬豪宣佈好消息，股價大漲。甲賺了1億多美金。第3天，警察就來了，限制出境，移送法辦。到6月這案就在美國法庭以內線交易罪起訴。
有沒有罪呢？狡辯大家都會，但是舉證責任在甲，甲要拿出證據證明買股票時不知道隔天有好消息。甲證明不了，那就是有罪，很簡單嘛。
這種事情，這麼乾脆就抓去關，在台灣根本是聞所未聞。