我的《學院報告》

2.不賠。
愛因斯坦說複利是最可怕的武器，而理財的複利效果是要長期看的，不可中斷。5年的小有斬獲輕易就要毀在第6年的大輸。
如果您有錢到經得起一次大輸，可能早可安心退休去，也不必在股市冒大險。散戶，血汗換來的辛苦錢，實在禁不起一次大輸，很傷，太傷。所以Kostolany大師的破產2次論必須慎重理解，決不可拿大師之言當自己大意失荊州的藉口。
少玩可練耐心，玩時首重不賠可練不貪，那種不切實際的幻想式的貪心。
結合二者，盡量少玩，手癢難耐時僅以願賭服輸的小錢去享受一下刺激，花學費做實驗學經驗。真正的主力部隊絕不輕言出動。一旦出動，牢記不能折損，至少不能大損。兵者，凶也。
因此股神說「投資有3個原則：不要賠錢、不要賠錢、不要賠錢。」

大家今天愉快：
少玩、不賠，說來簡單，參透卻難，落實更難。因為欲快速致富乃人性之常。直到某一天，您終於領悟快速致富還要更難，更不切實際，甚至與我們的本意背道而馳。
前者之難，難在太簡單，太無聊，而使人們不願去實行。後者之難，對絕大多數人來說簡直是不可能的任務，您很努力去實行，得到的卻是資產大縮水。

您是投資者(investor)或投機者(speculator)？
小弟不欲在此深入談論二者的定義，就以手邊兩位世界級高手的話來矇混一下。

Kostolany大師在[一個投機者的告白]中說:[投機家生活危機重重,不得不像鱷魚一樣,要習慣睜眼睡覺.投機行徑就像一段危險的航海旅程,航行在發財和破產之間.]
所以忙碌的上班族，您不應該是投機者。光是本業，就足以使人過勞死，還能像鱷魚一樣睜眼睡覺嗎？

AK大師又說[在這八十年裡,我最寶貴的經驗得自損失慘重的交易.所以我要說,一個證券投機家,如果一生沒有至少破產兩次,就稱不上投機家.]
投機者有時發財，有時破產，所以說航行在發財和破產之間。破產乃投機者生涯中之至痛,其痛顯然超過自斷一指,有些人受不了這種痛苦而自殺。
有1億的人虧到剩1千萬，他還有很好的機會再起。有200萬的人，虧掉9成，還剩20萬，想東山再起？忙碌的上班族又有一家老小要養，可能要再存10年吧？您有多少吃苦耐勞耐操的20歲、30歲？
當然，也有企業家弟二代如孫道存者，破產還可以過豪華的生活。然而您不是。
一般人實在禁不起破產1次，所以忙碌的上班族不應該是投機者。您手順時，可能3個月賺100萬或更多，那又如何？手不順時也能3個月賠掉300萬，破產還負債，全家馬上愁雲慘霧，開始考慮是不是要帶領全家燒炭？
所以，有家室的您對投機者這3個字應當斷念，完全、徹底的斷念。

那就是當個投資者囉？不妨先看看投資者的話長什麼樣子。
『我們大部分人是投資人,也應該是投資人（investors）,不是交易者（traders）.我們應該尋找長期前景非常美好的投資機會,避開前景較差的投資機會.這一直是任何狀況中我的投資方法的中心支柱.
Philip A. Fisher 「Common Stocks and Uncommon Profits」』
怎樣尋找長期前景非常美好的投資機會？又怎樣避開前景較差的投資機會？甚至怎樣避開地雷股？聽起來夠專業了吧，所以 Fisher 大師才要寫一本書初步談論他的心得。
所以投資者絕不比投機者好當多少。

有位投資者的代表人物不能不補充一下。
Warren Buffett[1930.8.30--- ]是小弟的偶像,可惜太晚知道大師了.但遲猶勝於不為,以下自[巴菲特寫給股東的信]一書中摘錄大師的說法.
長期投資者應有的態度
『（1）以收購私人企業的態度進行.
（2）考慮該企業的經濟遠景.
（3）負責經營的管理團隊是否誠信優秀.
（4）價格是否適當
（5）心中不預設賣出該事業股權的時機及價格.只要確認該企業的內在價值能以令人滿意的速度持續成長,就繼續持有該企業的股份.
（6）把自己當成產業分析師,不是股票分析師,也不是總體經濟分析師
（7）記住我的經濟命運終究是由這些事業的經濟命運決定
（8）遲來的肯定是好事,這給我好機會以優惠價多多收購該公司的股票
（9）不要只因股價上漲或持股時間夠久就賣股.華爾街最愚蠢的格言是：「你不會因為獲利了結而破產」只要投資事業能創造令我滿意的報酬,而且管理階層既稱職又誠實,市場對該事業的股票評價也不會過高,我願意永遠持有該事業的股票
（10）有三大股,即使市價遠高過其價值,我也不賣.超優秀的壟斷性持股永遠不賣.』
不知道您是不是覺得好複雜？當個投資者，也沒那麼容易。

您是投資者(investor)或投機者(speculator)？
小弟的心得：
1.有家室的上班族絕對不可以是投機者。
2.散戶既不是投機者，也不是投資者，而應該做個插花者。偶而玩，比如4年插花一趟，玩時心裏不是想賺多少，幾個月可以賺1倍，而是心心念念這一趟怎樣才能不賠錢？
3.但是再忙，也要廣泛學習。既向投資者學習，也向投機者學習。學習的終極目標應該是WB，而不是AK。容小弟這麼形容：9成向投資者學，1成向投機者學。

許多散戶看到這裡，大概也看不下去了。很少買賣股票，一旦買賣又安全至上，這聽起來多麼無趣，太無聊了。落實到具體的日常生活中，可能更無聊，做的到的散戶應該很少。
1.熱愛您的生活。安於平淡的日子。平安就是福。一家衣食無虞氣氛和諧就是快樂。
2.熱愛您的工作。本業顧好先。多想想有個這樣的工作真不錯。
3.廣泛學習。有趣的東西都可以看看學學，不限於股票本身。
4.多看投資上的名著，各類商業知識，少看財經新聞、雜誌。要學點會計，最好能培養出讀財報的樂趣。
5.就這樣過如同白開水般的日子，直到某段長時間過去，大盤又來到低檔，成交量也小，人們不太聊股票。那時才開始考慮買股票，而且是買績優股，少買或不買小型投機股。慢慢買，類似定期定額，跟會，不是一次買足。用至少5年可以不動如山的閒錢買。

很早就有志於投資領域的WB年輕時看到BG的「智慧的投資者」一書，曾經發誓沒把BG的書讀過12遍之前，不再買股票。這書對小弟來說，還是蠻硬，到書店翻了幾次，好不容易才下定決心買下來。買了幾年，還沒看完。
所以小弟深深覺得散戶還是應該先做好安分守己、安於平淡的插花者，也許十多年後，累積了足夠的經驗與智慧與修養與本錢，能有機會晉級成投資者。

常言道做人做事要留點餘地，為別人留餘地，也就是為自己留餘地。特別是對親人，有時情緒發作，說話不留餘地，很容易後悔莫及。
Benjamin Graham (May 8, 1894 – September 21, 1976)的名著「The intelligent Investor: A Book of Practical counsel」，很硬。最後BG把它濃縮成一句座右銘『Margin of Safety 』（安全邊際，安全餘地），後來變成投資界的名言，人們也多有闡釋。
什麼是安全餘地？小弟的心得主要三點：
1.只在「明天過後」買股票。（這是指核心持股，重點部位，主力部隊，翻身計畫。牢記：兵者，凶也！）為時機留餘地。
2.只買第一流的好公司。為標的留餘地。偶而好公司雖非一流，但太衰，小弟也會列入考慮。
3.慢慢買，跟會，視財力半月、一月、兩月買一張，替買入成本留餘地。但是一定要守紀律，每期一定買，像樂透迷。