淺析2007年越南證券市場

[size=medium]　　 2007年越南證券市場普遍被外界看好，而越南國內也媒體也證明了越南證券發展強金和持續高溫之勢。據越南《共產黨電子報》報導，越南國家證券委員會駐胡志明市代表處處長裴元環強調指出，在 2007 年，各家大型公司將繼續追加註冊資金併發行證券，越南證券市場將繼續得到迅猛發展。
　　今年２月份，在胡志明市召開的「越南證券市場 ———發展與融入」座談會上發表講話時，裴元環強調，越南政府一直對制定財政市場和資金市場的改革與開發政策予以優惠和支持，以在經濟發展方面能邁出更大的步伐。
　　國家證券委員會在未來一段時間裡將配合各政府機構繼續按照市場准入的方向改善法律框架，履行在加入世貿組織時所作出的各項承諾，採取各種慎重和靈活的財政管理政策，為調節宏觀指標、為經濟投資與發展創造出穩定的政治社會環境作出貢獻。
　　據悉去年12 月31 日為止，越南共有193 家公司已在胡志明市和河內市證券交易中心上市。其股票市場資金化總值達2211560 億越盾（約140 億美元），佔國內生產總值的22.7% 。此外，還有總值為7 萬多億越盾的400 種註冊債券。
　　「越南證券市場 ———發展與融入」座談會由國家證券委員會同貿易部的多邊貿易協助項目共同舉辦。在座談會上，各代表圍繞在開發證券市場成為集資和投資的有效渠道中的經驗與政策走向進行了討論並深入交換意見。
   　 新政策頒布證券市場得益
　　越南證券在快速發展中得到了越南政府的大力支持，越南國家證券委員會於今年頒布115/2007/QĐ-UBCK關於在證券交易中心拍賣股份的決定代替2005年1月11日頒布的491/2005/QĐ-UBCK的決定。
   　這個新的決定允許越南證券公司在TTGDCK代理拍賣的合同基礎上參加拍賣企業的股份。這也大大也刺激了交易市場，第二次交易在今年2月27日進行，立即掀起一股增長巨風。第HASTC-Index號證券指數增加24.60點，最高達433.83點。總交易數量多於380萬股票，價值相當於3857億越盾。僅僅2月27日主要外國投資者賣出28.25萬股票，買進8.27萬。
　　與此同時，越南胡志明市和河內市兩個證券交易中心春節後第一個交易日（今年2月26日）指數均創新高。報導稱，胡志明市證券交易中心交易指數26日首次突破1100點大關，收盤時，越南指數（VN-Index）高達1129.02點，比春節前最後一個交易日上漲48.43點，相當於增長 4.48%。河內市證券交易中心河內證券指數（HASTC Index）26日也首次突破400點，達到409.23點，比春節前最後一個交易日上漲了31.64點。
　　越南證券交易概況　
　　有消息稱， 越南胡志明市證券交易中心成立6年後，至今有106種股票，367種債券和兩個上市總額為7.2萬億盾的基金，其中，債券佔79.2％、股票佔19.4％，剩下的為基金。
　　截至2006年底，賬戶數量已達9.5萬個，比2005年翻了兩番。在證券中心的外資同比增加了5倍。證券中心的總資產達GDP的15.5％，超過越南政府所提出到2010年發展戰略的目標。
　　目前，越南共有兩家證券交易中心，一家是2000年7月28日開業的胡志明市證券交易中心（主板），一家是2005年3月8日開業的河內證券交易中心（中小板），有十餘家證券公司，30多種股票和200多種債券。證券交易實行會員制，投資者通過證券公司完成交易。截至2006年7月，越共有上市公司 46家，股票和債券總市值約30億美元。
　　越政府正在推進包括銀行、通信、電力、交通等重要領域的國有企業股份制改革，其中包括越外貿銀行、工商銀行、投資發展銀行、農業銀行等主要商業銀行及越電力總公司、郵電通信總公司、航海總公司等大型國有企業的改制。據越方統計，2005年越已完成約1100家國有企業的改制並推動部分企業上市。外資方面，越政府逐步放鬆對外商進入證券市場的限制。除銀行、電信等少數領域外，越已取消外國個人或機構在越股份制企業所持股份不超過30%的限制，旨在擴大吸收外資。同時，越政府已批准6家外資企業實行股份化並將繼續加大對外企的改制力度。
　　越證券市場剛起步，規模較小，經歷了狂漲、狂跌、反彈、橫盤等階段，股市起伏不定，但隨著上市公司不斷增加和外資關注日益加深，今年越證券市場將會得到較快發展。
　　外商經營越南證券須知
　  越南政府於1998年7月11日頒布關於證券與證券市場的1998年第48號決定，對外商如何參加越南證券市場活動作出了相關的規定，現摘譯如下。
　　第26條總的原則外國組織、個人在越南參加購買、出售或經營證券的活動必須遵守本<決定)的各項規定和越南法律。
　　1、外國組織、個人可以在越南證券市場購買、出售證券。外國證券經營組織在越南經營證券必須根據越南國家證券委員會簽發的許可證的規定，與越南合作對象成立聯營公司。
　　2、越南政府總理規定外國組織、個人持有證券的比例和外國組織與越南合作對象聯營的出資比例。
　　3、外國投資基金對越南證券市場進行投資，必須經越南政府總理同意，由越南國家證券委員會簽發許可證。
　　第68條辦事處外國證券經營組織在越南設立辦事處必須獲得越南國家證券委員會簽發的許可證。
　　另外，目前越南正式上市的公司有4家：越南遠程通信光纜製造廠(SACDM)，越南冷凍設備廠(REE)，海防紙業股份公司(HAPCD)和西貢外運公司(TRANSIMEX)。越南證券市場初期有3000億一5000億越盾價值的股票。
　　越南的股市每週只交易三次：星期一、三、五，交易時間為上午9時至11時。每種股票的日漲跌幅度不能超過50％。目前越南股票的買賣只能在胡志明市進行，尚未電腦聯網，在河內、海防等北方城市還不能買賣股票。
　　越南證券市場除了進行股票交易外，還承擔發行國家債券任務，財政部計劃2000年在胡志明市證券交易中心發行債券2萬億越盾，僅在7月下旬和8月分別發行債券3000億越盾、5000億越盾。越南政府對證券市場給予優惠政策，政府總理於2000年3月27日作出了39號決定，對證券公司免徵收一年稅，第二年減免50％稅。
＠作者:中越機械網 , 網址 http://www.cvmachine.com
在下看了一下 , 只不可轉載至商業站台 , 全篇很長
阿天如果覺得沒太大意義就刪了

[size=medium]作者：駐胡志明市台北經濟文化辦事處商務組
公布日期：民國96年03月27日
更新日期：民國96年03月27日
類別：Home > 最新消息 > 全球商情 > 依地區國家分類 > 亞太地區 > 越南
關鍵詞：越南公司上市、國有企業股份化  

據越南國家證券委員會(SSC)告稱，越南截至去(2006)年共有193家公司在股票市場上市，高出前(2005)年同期上市家數之8倍。另目前發行有約400種類別債券，市值達70兆越盾 (43億7,700萬美元)。
越南政府阮總理晉勇於去年核准在2007年至2010年期內使71家大型的國營企業股份化，其中包括國營公司、經濟集團及4家國營銀行(參考下列時間表)。另本年估計將有600家國營企業進行股份化其中將使100家股份化之國有企業上市。據越南企業改革暨發展中央委員會胡副主委春雄 (HO XUAN HUNG)表示，越南在2010年將進行國營企業股份化。

越南經濟發展蓬勃，榮景可觀，數年來GDP持續成長約8%，尤其是越南加入世貿組織(WTO)後將帶來更多的經營商機，在此情況下，企業將有更大發展的空間，且其發行的股票將有更大的吸引力。

[size=medium]今年已猛漲四成：越南摸著石頭開放火爆股市      
撰文 Karl D John     
2007/04/20, 週五  
河內 --- 成立僅7年的越南股市於去年上漲145%，而從年初到現在又上漲40%。越南股市能否繼續維持這一增長勢頭呢？

要說今年亞洲股市的領頭羊，除中國的滬深300指數（CSI 300 Index）外，就數越南了。胡志明市證券交易所的基準VN指數在3月11日依然爬升至最高的1,170點。早前有報道稱，越南計劃推出資本管制措施，以打壓市場投機活動，VN指數因此下跌了約12個百分點，

近來，外國投資者在清倉沽盤。分析人士警告道，由於市場投機人士不斷推高股價，直至超出了他們的購買力，泡沫或將破裂。持樂觀態度的也不乏其人，認為新股爭相上市、併購活動活躍，加上看好國民經濟增長的預測報告，都將在今年全年繼續推動股市的繁榮氣象。

隨著國有企業私有化進程（按官方說法，應該叫“股份制改造”）進一步加快，股市的供應量勢必會因此增加。監管政府控股企業銷售的機構、越南國有投資公司SCIC，近日與《歐萬利》（Euromoney）雜誌共同贊助了在河內召開的投資論壇會議。

越南有450家國有企業處於SCIC的行政控制下；未來，這一數字還有望擴大至1,000家左右。目前，它旗下僅有17間上市企業。把這些國企轉變為商業上獨立的、面向市場的公司，是SCIC最大的目標。屆時，它將僅控股100～200間“戰略性”企業，如航空、銀行和保險公司等。

胡志明市證交所總裁陳德升（Tran Dac Sinh）說，政府打算將股市市值在國內生產總值（GDP）中所佔比例，由目前的6%提升至20～30%。為鼓勵私企上市，政府去年還對新上市公司實行優惠政策，即兩年內可獲退還50%企業稅。不過，今年的上市企業所能享受的政策，就沒那麼優惠了。

未來4個月內，將有至少22家越南公司掛牌上市。分析人士說，這將令股市市值在年末升至國內生產總值的10%左右。有人進而預測，若政府的國企私有化進展順利，在越南電力（Electricity of Vietnam）和湄公三角洲銀行（Mekong Delta Housing Bank）等先後上市後，股市市值在未來四年內，有可能達到240億美元。

美林證券（Merrill Lynch）的投顧策略專家白懷碩（Spencer White）說：“未來兩三年內，越南股市將發生翻天覆地的變化。它的深度與廣度同時都會獲得拓展；這種變化既包括了從地下股市到正式股市的轉變，又包含了私有化帶來的轉變。”

新股上市，預計還會刺激外企與本地企業的併購活動。上月，由南非SABMiller集團與越南乳業公司Vinamilk聯營的啤酒廠舉行了落成典禮，為外資與本地企業合作帶來了新的希望。在該啤酒廠項目中，外方提供技術和設備，越南方面提供本地市場信息。去年，台灣的大亞電線電纜（Ta Ya Electric Wire & Cable）在越南的分公司成功上市，成為首個在越南上市的外資企業。

越南的銀行業，早已是併購峰煙四起。儘管當時存在著外資在國有銀行中持股最高為10%的規定，澳洲ANZ銀行、匯豐銀行（HSBC）、渣打銀行（Standard Chartered），近幾年已分別入股了當地銀行。而在越南放寬了外資在國有銀行中的持股比例後，匯豐銀行還表示打算將持有的越南技術商業銀行（Techcombank）股份翻一番，至20%。

今天，法定資本轉移是大部分外資收購的常見形式；而外資合併在越南仍處於萌芽狀態。外資與本地企業近來在超市行業強強聯手，並已就在其它行業的合作展開談判，說明了併購活動在一步步升溫。

在以前，由於在牌照、稅收和外資管制等障礙，越南幾乎不存在併購行為。外資在上市的國有銀行中的持股比例上限為49%，未上市的銀行為30%。在處理外資申請時，當地官員表現得非常武斷，不同個案有不同做法，這也令不少外國投資人感到氣餒。

這些束縛，都令越南改造低效、瀕臨破產之國企的計劃大受挫折。在越南加入世貿後，不少外國投資者趁著其商業與政策環境出現改善之機，紛紛與當地企業聯手，要麼以合作夥伴的身份，要麼直接收購，併購活動由此火熱起來。

為參與全球市場的競爭，並頂住外來競爭夥伴的衝擊，越南的企業迫切需要外資、技術和管理經驗。由於仍處在計劃經濟向市場經濟轉變的過程中，大部分本土企業無緣接觸現代化的技術與人力資源管理，而這兩者恰恰是推動跨國企業快速發展的要素。

越南政府表示，即將推出一個支持併購活動的門戶網站，以便為更多的海內外企業牽線搭橋。事實上，越南的高經濟增長，是併購活動旺盛的主要原因。從2001 到2005年，該國經濟增幅年均為7.5%。經濟學家預測，越南今年的增幅或許會超過8%，有望取代中國而成為亞洲發展最快的經濟體。

然而，也有市場人士不看好越南的發展前景。他們說，股市從3月11日起已下跌了約20%，VN指數還將下滑30%，直至股價能反映上市公司的真實運作水平。知名金融災難預言者、國際投資專家麥嘉華（Marc Faber）上月甚至宣稱，越南股市不久將下跌50%之多。

越南的股票，在亞洲屬於昂貴之列，平均市盈率為32倍。審計漏洞百出和金融報告制度落後，讓投資者很難對上市公司有個透徹的瞭解。同時，無論是越南的私企還是國有企業，其管理水平雖在提高中，與國際標準仍有相當差距。

然而，外國投資者並未因此而後退。他們急於見證亞洲的另一個發展奇跡：去年股指上漲145%，便有他們五分之一的貢獻。股市去年的交易帳戶，從3.2萬激增至12萬個；過去半年裏，上市公司數目也翻了一番，增加到107間。

為解除投資者的後顧之憂，越南做出了多項政策調整，向世貿規則看齊。今年初，越南推出了證券法，謀求建立企業信息披露和管理的新標準，且不論它們是在地下市場還是股交所進行交易。股市的管理者，也開始學習國際金融報告標準，並在所有國企中實施國際審計標準。

新舉措能否有效遏制大量投機活動呢？這仍將視乎改革的時機及其實施效果。聯合國開發計劃署（UNDP）駐河內經濟學家平卡斯（Jonathan Pincus）表示：“在河內，人們茶餘飯後的談論往往都是某某在投資股市。或許根本不瞭解一些上市企業，但他們仍買入股票。”

若市場管理者無法跟上外資流竄的節奏，有可能終會給股市悲觀主義者說中，至少在短期內就有此可能。股市即將崩盤的預測，已令越南打算實行高壓控制，如學習泰國對短期外資封存一年的做法。

不管怎樣，越南已允許市場“那隻無形的手”，而不是原始的行政干預，來調整股票價格；而這足以表明其向市場經濟轉變的決心了。

作者Karl D John是越南投資咨詢機構TCK Group的首席執行官。
∴本文來源：亞洲時報http://www.atchinese.com/
∴作者：Karl D John

很積極，學習能力也不輸給中國，年輕帶勁不是其他老人國可以比的

[size=medium]證券市場新趨向：「搜尋」股份 發送時間 2007 年 4 月 24 日  

這幾天，不少投資者「離開」證券交易所去找起源處以買股份。

目前，上市股票列表顯示滿目。可以說，拍賣股票正在熱門。然而，買股份時，投資者應該有關於證券知識及懂得法律。

近日，在胡志明市的許多證券交易所拍賣股票正在熱門。據一名投資者叫阮海官說，這期間，證券市場正在獲得進行調整及出現了一系列降價平台 。因此，各投資者正在更換方式搜尋拍賣股票。

據各證券專家稱，上月成交量比前月減少。這種情況表明，各投資者對上市股票表示擔憂，並將「喜歡」即將出現的各類新股票。

據在ACBs所的投資者黃明清稱，目前，各類證券的P/E數字很高，有的高達20倍，可發生危機。這個使投資者「離開」交易所及等待購買其他股份的原因。

在西貢證券公司，數千個人擠人看看信息以瞭解各公司把股票上市的時間。據西貢證券中心稱，各拍賣平台將日益吸引更多投資者，並成為證券投資社會化趨向。各投資者想參加購買應掌握拍賣各規定。

過去期間，各投資者以「拚命」為參加購買股票及受到不少損害：買到的股份價格很高，去掉押金（原因是辦手續辦得錯誤），發送購買文件而不發送購買單。

有許多場合，收盤價比開盤價很高，具體是：趴萊（Phả Lại）熱電股份公司：4萬3000越盾與5千萬越盾，夢瀑布（Thác Mơ）水電公司：2萬越盾與5千6百萬越盾，巴地熱電公司：1萬5750越盾與4千萬越盾的差距。

各投資者參加投資證券之前應仔細瞭解關於企業拍賣股票的有關消息以避免可發生的危機。

《據：平陽報；記者：Đặng Tuấn》編譯：范明珂
使用本報消息必須註明：<   來源：平陽報  >